본 연구는 코스닥기업을 대상으로 매도가능금융자산을 선택적으로 처분하는 이익거래가 이익관리와 관련성이 있는지를 분석하였다. 2004년부터 2014년까지 12월말 결산 상장 제조기업을 대상으로 연도별-산업별 재량적발생액을 추정하고, 이에 대하여 1)매도가능금융자산처분이익과 처분손실의 차이(GAIN1), 2)매도가능금융자산처분이익과 평가이익의 차이(GAIN2), 3)당기 매도가능금융자산처분이익과 전기 매도가능금융자산처분이익의 차이(GAIN3)가 재량적발생액에 반영되는 정도와 유의성을 검증하였다. 분석결과, GAIN1, GAIN2, GAIN3 모두 재량적발생액과 높은 상관관계를 보였으며, 회귀분석 결과 재량적발생액에 유의하게 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 추가적으로 영업현금흐름이 음(-)으로 산출되었음에도 불구하고 순이익이 양(+)으로 보고된 기업을 대상으로 한 분석에서도 동일한 결과가 도출되었다. 이는 코스닥기업의 경영자가 미실현된 보유손익 중에서 이익이 실현될 것으로 예상되는 매도가능금융자산을 선택적으로 처분함으로써 이익의 상향조정을 행사하는 것으로 해석된다.

This study examines whether realized gains of available for sales(AFS) relate to earnings management. Earnings management is the discretionary accruals(DA) estimated by modified Jones(Dechow et al. 1995) model with firm year-industrial data. This study defines GAIN1 as the differences of realized gains(3,547 fitted samples) and realized losses, GAIN2 as the differences of realized gains and unrealized gains(3,916 fitted samples) and GAIN3 as the differences of realized gains in the t year and realized gains in the t-1 year(3,636 fitted samples).
The results of the study are GAIN1, GAIN2 and GAIN3 have significantly positive effects on the DA. The results suggest that managers in KOSDAQ firms are willing to increase their reported managed through disposing of available for sales with the realized gains trading.

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